Рост долга домохозяйств в Аргентине начал проявлять все более очевидный сигнал: уровень просрочки в сфере виртуальных кошельков, финтехов и небанковских финансовых учреждений резко вырос в начале 2026 года и уже достигает около 25%, при этом частные оценки указывают на еще более высокий уровень. Этот показатель особенно чувствителен, поскольку, по тем же данным, все 25 крупнейших банков зарегистрировали рост просрочки среди семей, что укрепляет представление о том, что речь идет не о временных сбоях, а о более широком макроэкономическом явлении. Проблема тесно связана со стоимостью кредитования. Согласно отчету, с 2019 по середину 2025 года номинальные ставки по личным займам в небанковских организациях в среднем были на 90% выше, чем в финансовых учреждениях. Этот же отчет предупреждает, что просрочка по кредитам домохозяйств в регулируемой финансовой системе выросла в пятнадцатый месяц подряд, увеличившись с 9,3% в декабре до 10,6% в январе, достигнув максимина за более чем два десятилетия. Тем не менее, ухудшение продолжалось и начало отмечаться и Moody's, которая предупредила, что качество активов стало для аргентинских банков главной проблемой, с растущей просрочкой, по крайней мере, в краткосрочной перспективе до возможной стабилизации в середине 2026 года. Фоновый сигнал тревожен. Ухудшение не выглядит как изолированная проблема одной или двух компаний, а как распространенное явление, затрагивающее значительную часть альтернативного кредитования, которое, кроме того, начинает сочетаться с устойчивым ухудшением и в традиционной банковской системе. Согласно опросу EcoGo, уровень просрочки в кредитных портфелях небанковских учреждений достиг 23,9% в январе 2026 года. Сам ЦБР (BCRA) в своем последнем отчете сообщил, что просрочка по частному кредиту продолжала расти, а просрочка домохозяйств возросла в последние месяцы 2025 года, при этом система продолжала демонстрировать устойчивость благодаря высоким уровням капитала и резервам. Аналитики из 1816 связывают ухудшение просрочки и замедление частного кредитования с новой денежно-кредитной политикой, введенной со середины 2025 года после окончания LEFI и отмены коридора процентных ставок. По их расчетам, уровень просрочки по этим займам превысил 27% в январе, что не наблюдалось со времен сильного макроэкономического стресса в 2019 и 2020 годах. В том же отчете отмечено сильное ухудшение качества портфеля: деля кредитов в нормальном состоянии или с низким риском снизилась с 92,1% в декабре 2024 года до 76,1% в январе этого года, в то время как кредиты, классифицируемые как «безнадежные», выросли с 2,7% до 8% за тот же период. И несмотря на снижение инфляции, бремя платежей оставало удушающим: в феврале 2026 года реальная эффективная годовая ставка по личным кредитам в финансовых учреждениях составляла около 39,7%, в то время как в небанковских она могла достигать 149,1%, по этой оценке. В отчете также рассчитано, что небанковский кредит уже составляет 13,3% от общего финансирования системы и 17,1% от потребительского кредита, с объемом в 13,84 триллиона песо. Аналитики из 1816 рисуют еще более мрачную картину для небанковского сегмента, ориентированного на семьи. По их данным, с тех пор краткосрочные ставки начали резко колебаться, вынуждая банки, финансовые компании и альтернативных кредиторов принимать решения в условиях гораздо большей неопределенности. Эта нестабильность, усугубленная ужесточением условий для рефинансирования долгов, еще больше ухудшила устойчивость многих портфелей. Проблема уже не ограничивается сегментом финтехов. Кредит снова начал расти, но часть этого роста происходила по очень высоким ставкам, в основном для домохозяйств с еще хрупкими доходами и в контексте дезинфляции, которая, парадоксальным образом, усложняет жизнь тем, кто брал кредиты под фиксированную ставку и теперь острее чувствует реальную тяжесть платежей. В небанковском мире, где доступ обычно быстрее, но гораздо дороже, это напряжение уже превратилось в массовую просрочку. Другими словами, все больше домохозяйств оказались в ловушке схемы, при которой рефинансирование или взятие долгов вне банков означали это по чрезвычайно высокой цене. К этому давлению добавился еще один фактор: волатильность денег. А в традиционной банковской системе, хотя и с меньшими цифрами, эта тенденция также перестала быть изолированным эпизодом и превратилась в системный сигнал тревоги.
