Argentina: Análisis de la emisión monetaria y la inflación (junio 2025 – enero 2026)
En Argentina, la emisión monetaria no va al ritmo de la inflación. Así lo confirman datos de fuentes oficiales, como el Banco Central de la República Argentina (BCRA) y el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC). La política monetaria aplicada en el período citado fue restrictiva y, en algunos meses, contractiva.
Ejemplos de política restrictiva: • Octubre-diciembre 2025: La expansión nominal promedio fue del 3,2% mensual. Sin embargo, ajustada por estacionalidad y por el PIB real, el BCRA reportó una contracción. • Enero 2026: La base monetaria contrajo un 2% nominalmente respecto a diciembre, confirmando la restricción.
La inflación mensual de 2025-2026 se mantuvo en torno al 2-3% (oct. 2025: ~2,5-2,8%, dic. 2025: 2,8%, ene-feb. 2026: ~2,0-2,5%). Esta baja inflación se explica por: • Un superávit fiscal primario sostenido (1,5% del PBI). • Anclas cambiarias (bandas cambiarias controladas). • Baja emisión monetaria (fin de la monetización del déficit).
Por lo tanto, no hay evidencia de una emisión sistemática al ritmo de la inflación. La política restrictiva baja la inflación como un techo, no como un piso. Este resultado es producto de la disciplina fiscal y monetaria, no de una expansión.
"Cabe destacar que es un gran avance en la batalla cultural, que la oposición, con su crítica indirecta, esté reconociendo que la inflación es siempre un fenómeno monetario y no multicausal".
Recomendación clave: Mantener el superávit fiscal y seguir acumulando reservas para mayor margen de maniobra en 2026 y 2027 (año electoral).
