Аргентина: Анализ денежной массы и инфляции (июнь 2025 – январь 2026)
В Аргентине денежная масса не росла темпами инфляции. Об этом свидетельствуют данные, полученные из официальных источников, включая Центральный банк Аргентины (BCRA) и Национальный институт статистики и переписей населения (INDEC). Политика денежно-кредитного регулирования в указанный период была сдерживающей или даже сжимающей.
Примеры сдерживающей политики: • Октябрь-декабрь 2025 года: Номинальный рост денежной массы составил в среднем 3,2% в месяц. Однако с учетом сезонных факторов и реального ВВП, BCRA сообщил о сокращении. • Январь 2026 года: Денежная масса сократилась на 2% по сравнению с декабрем, что подтверждает сдерживающий характер политики.
Инфляция в 2025-2026 годах составляла около 2-3% в месяц (октябрь 2025: ~2,5-2,8%, декабрь 2025: 2,8%, январь-февраль 2026: ~2,0-2,5%). Низкая инфляция объясняется: • Системным профицитом первичного бюджета (1,5% ВВП). • Установлением валютных коридоров (контролируемый плавающий курс). • Снижением эмиссии (прекращение монетизации дефицита бюджета).
Таким образом, нет никаких доказательств систематической эмиссии в темпе инфляции. Сдерживающая политика снижает инфляцию как потолок, а не как пол. Этот результат является следствием бюджетной и денежной дисциплины, а не расширения денежной массы.
"Важно отметить, что это большой успех в культурной борьбе, когда оппозиция, косвенно признавая, что инфляция всегда является денежным, а не многофакторным явлением, критикует политику".
Ключевые рекомендации: поддерживать профицит бюджета и продолжать накапливать резервы для большей маневренности в 2026 и 2027 годах (год выборов).
