Рынок валют в Аргентине готовится к открытию в понедельник после недели, ознаменовавшейся важной перестановкой в Национальном кабинете: уходом Гильермо Франкоса с поста главы и назначением Мануэля Адорни. Хотя рынки обычно реагируют на неопределённость, назначение Адорни трактуется как подтверждение экономического курса и более тесное выравнивание кабинета с ближайшим кругом доверия президента Хавьера Милеи и его сестры Карины Милеи.
Недавняя динамика доллара
На закрытии недели (пятница) различные виды курсов доллара показали следующую тенденцию:
Доллар «блю»: Продемонстрировал снижение, завершив неделю с общей отрицательной динамикой. Финансовые доллары (CCL и MEP): Также показали стабильность и даже падение в дни, предшествовавшие объявлениям, сохраняя относительно сдержанный разрыв в курсах. Официальный доллар: Продолжает политику crawling peg (контролируемых микродефляций) в рамках действующей схемы.
В целом, последние недели были периодом относительной денежной стабильности, когда Центральный банк (BCRA) сумел накопить положительный баланс резервов, а разрыв в курсах не взлетел до небес.
Ключевые факторы для открытия в понедельник
Реакция доллара во всех его котировках (официальный, «блю», MEP, CCL) будет зависеть от того, как трейдеры и инвесторы интерпретируют политические изменения:
Политический сигнал (подтверждение курса)
Суть: Назначение Мануэля Адорни, человека, который был лицом в защите экономической программы и «денежной сдержанности», воспринимается как укрепление жёсткой линии и приверженности «бюджетному балансу». Усиление акцента на фундаментальных изменениях может укрепить доверие к долгосрочной устойчивости экономической программы.
Техническое управление (контроль спроса)
Интервенция BCRA: Ожидается, что Центральный банк сохранит осторожность и будет вмешиваться для управления предложением и спросом на валюты на Едином и свободном рынке валют (MULC) для официального доллара. Финансовые доллары: Правительство продемонстрировало способность оперировать на финансовых долларах (MEP и CCL) с помощью облигаций, что помогает удерживать эти котировки в узком диапазоне, ограничивая эффект распространения.
Международный контекст и ликвидность
Внимание также будет приковано к потоку валюты от сельского хозяйства и к срокам погашения долга. Назначение Адорни и сигнал «углублять курс» могут первоначально создать ощущение преемственности, а не разрыва, что, в свою очередь, будет сдерживать резкие скачки обменного курса.
Например, предстоящий срок погашения с МВФ всегда добавляет слой беспокойства относительно резервов. Рынок уже учёл слухи о перестановках в кабинете. Это, как правило, хорошо воспринимается рынком, который ценит предсказуемость плана.
Приоритет: структурные реформы
Сам Адорни указал, что его приоритетом будет «углубление структурных реформ».
