
В феврале долговые инструменты с наибольшим сроком действия испытали падение до 1,4%, что отражает тенденцию к снижению в этом сегменте. Согласно Эдриану Ярде Буллеру, экономисту и главному стратегу в Facimex Valores, эмиссия краткосрочных облигаций обусловлена намерением не акцептировать более высокие процентные ставки. Это решение основано на увеличении доходности инструментов в песо, как по фиксированной процентной ставке, так и по CER.
Что касается фискальной ситуации, Ярде Буллер отмечает, что казна находится в благоприятной ситуации с значительной ликвидностью, что позволяет ей не полностью рефинансировать определенные погашения и, наоборот, аннулировать их. Что касается концентрации погашений перед выборами, аналитик подчеркивает, что после последнего обмена долгов в песо это не является ближайшей проблемой.
Текущая стратегия правительства по долгам в песо вызвала интерес на финансовом рынке. Ожидается, что погашения будут распределены так, чтобы не создавать значительных давлений до середины июня. Аналитик Кристиан Бутеллер считает, что эта стратегия нацелена на увеличение коэффициента рефинансирования долга без необходимости предлагать высокую доходность, с целью продемонстрировать снижение процентных ставок и управлять инфляционными ожиданиями.
Бутеллер подчеркивает важность создания доверия, чтобы избежать превращения погашений в проблему перед выборами. Он также отмечает, что концентрация погашений может возрасти в месяцы перед выборами, что является общим явлением в выборные годы. Наиболее значительные погашения в первом полугодии относятся к Lecap S28F5 и облигациям, предназначенным для формирования резервов, таким как TG25. С другой стороны, Бонсер нулевой купон TZXY5 истечет через 91 день, что представляет собой определенные риски.
Со своей стороны, PPI подчеркивает, что казна стремится избежать высоких процентных ставок на длинном отрезке с фиксированной ставкой, что могло бы снизить давление в этом сегменте. Среди облигаций, которые скоро истекут, выделяются S31M5, S28A5 и S18J5 с погашениями через 31, 59 и 110 дней соответственно.