На этой неделе, по частным отчетам, Центральный банк Аргентины (BCRA) накопил почти 1 миллиард долларов США. Эта цифра укрепляет ощущение контроля над ситуацией, которую правительство считает ключевым фронтом для защиты своей экономической программы. Однако картина не является линейной и безупречной. Сам BCRA объявлял в декабре, что его программа ремонетизации на 2026 год предусматривает покупку на 10 миллиардов долларов в базовом сценарии и до 17 миллиардов долларов, если спрос на деньги превысит ожидания. Именно эта комбинация больше всего привлекает экономическую команду Луиса Капуто и Сантьяго Баусили: увеличение резервов, поддержание стабильности на валютном рынке и предотвращение того, чтобы рынок воспринимал официальное вмешательство как признак нужды или спешки. Сообщение из Вашингтона было ясным: улучшение денежной и валютной схемы ценится, но последовательность программы будет также измеряться способностью продолжать восстанавливать резервы, не распыляя их сразу для покрытия финансовых провалов. Это напряжение пристально наблюдают как рынок, так и международные организации. На самом деле, МВФ уже отмечал в феврале, что устойчивое накопление резервов является необходимым условием для того, чтобы Аргентина получила долговременный доступ к частному кредиту. То, что BCRA покупает больше долларов, не означает автоматически, что резервы растут с той же скоростью. Центральный банк Аргентинской Республики снова активно вышел на валютный рынок и в этот пятницу завершил свое самое масштабное вмешательство в этом году. Эта разница не незначительна, так как позволяет правительству демонстрировать силу, не преувеличивая полное выполнение, которого еще нет. Другой положительный аспект для Каса-Росады заключается в том, что волна покупок не возникла на фоне скачка доллара, а наоборот: при оптовой котировке, закрывшейся около 1370 песо, и еще одном недельном снижении. По совпадению, это была вторая по величине покупка в эпоху Хавьера Милея и самая большая за более чем два года в условиях спокойного официального курса и большого предложения иностранной валюты. Самый интересный политический и финансовый аспект заключается в том, что правительство уже может показать, что выполнило более половины базовой цели по накоплению, запланированной на этот год. Часть этих валютных средств используется для удовлетворения обязательств Казначейства в иностранной валюте и других финансовых обязательств, поэтому рост валового запаса обычно значительно меньше, чем накопленный баланс покупок. В этом контексте рекордная покупка в эту пятницу дает правительству передышку, укрепляет нарратив стабильности и способствует валютному затишью, но в то же время оставляет в фоновом режиме предупреждение: истинная задача не только в покупке долларов, но и в том, чтобы все больше из этих долларов оставались в стране. Этот ключевой момент важен, чтобы не ошибиться: Центральный банк покупает много, да, но значительная часть этих усилий уходит на погашение обязательств и не полностью консолидируется в виде чистого буфера. Банк купил 457 миллионов долларов в официальном сегменте, провел 64 последовательные дни с положительным сальдо покупок и довел общий объем закупок в 2026 году до более чем 5,4 миллиарда долларов. В этот день валовые резервы составили около 45,431 миллиарда долларов. На сегодняшний день приобретенный запас уже значительно превысил 50% базовой цели, хотя все еще значительно ниже расширенного сценария.
