阿根廷市场预计通胀放缓及美元稳定

布宜诺斯艾利斯 - 2026年3月5日 - 全景新闻社 - TNA - 阿根廷中央银行发布的最新市场预期调查报告描绘了一幅清晰的图景：分析师上调了短期通胀预期，同时下调了对官方汇率升值速度的预测。与此前调查相比，预计出口上升，进口下降，这种组合改善了贸易平衡，并因此降低了对外部账户的压力。整体来看，该报告得出了一个无需专业术语的结论：市场预计2026年将出现通胀放缓，但速度更慢；且在核心情景下，美元升值幅度将低于物价涨幅。简单来说，市场为许多业内人士此前讨论的现象命名并量化了数据：如果当前政策得以维持，美元将“缓慢”升值，而物价将继续领先，直接影响关于竞争力、进口、成本和利润率的讨论。与此前调查相比，这一修正也具有说服力。在此背景下，2.7%的2月通胀率看似“放缓但未停止”，这迫使市场重新校准预测。从全年趋势来看，报告显示通胀将逐步下降，尽管并非“神奇”般迅速：参与者共识预计2026年通胀率为26.1%。结果是，这是一个比一个月前预期更慢的通胀放缓情景，但官方汇率低于物价水平，这强化了政府宏观经济策略中“汇率锚”的理念。该调查于2月25日至27日进行，基于46家参与机构的回复，包括咨询公司、研究中心和金融机构。报告预计，2月的消费者价格指数为2.7%，比前次报告修正了0.6个百分点。分析师下调了对官方汇率升值幅度的预期：3月减少73比索，年底减少43比索。这一数字不仅标志着年初的高点，也增强了市场对受管制价格、关税和部分食品项目的敏感性，这一组合通常会污染市场预期，即使货币政策试图维持通胀放缓的道路。对于2026年12月，报告预测汇率为每美元1707比索。官方数据显示，今年首月通胀率为2.9%，同比变化为32.4%。在就业方面，预测保持了稳定性，这反映了咨询公司的谨慎态度：2025年第四季度的失业率估计为经济活动人口的6.7%，2026年第四季度预计仍为6.7%。在外部领域，报告描绘了一个依然强劲的贸易顺差。关于经济活动，参与者估计2025年第四季度GDP较第三季度增长0.8%，而2026年则预计开局扩张：第一季度增长1.0%，第二季度增长0.9%，均为经季节性调整后的数据。政治解读是，市场继续看到通胀放缓，但并未盲目接受快速线性下降的情景；金融解读是，该进程将受到管制价格、关税、燃料、工资决策的强烈影响，尤其是经济活动与汇率之间的平衡。恰恰是美元章节提供了最强烈的对比。对于参考官方汇率，参与者集体预计3月平均汇率为1429比索。通俗地说：市场承认与1月相比有所放缓，但警告称，降幅将比预期的更费力，而且“未来两个月”的通胀目标不会在接下来的几个月内实现。对1月的参考并非小事。对于核心通胀，参与者集体估计为2.5%（+0.4个百分点）。在此期间，政府正在押注其主要策略：维持通胀放缓，同时不破坏活动、消费、就业和金融稳定之间的微妙平衡。对于2026年，市场预测出口（FOB）为927.37亿美元，进口（CIF）为802.04亿美元，贸易顺差为125.33亿美元。这种“落后于通胀的美元”有助于在短期内稳定预期，但也不可避免地引发了关于相对滞后、竞争力、进口行为以及如果管制价格再次推高指数，该计划可持续性的讨论。隐含的计算至关重要：这一轨迹意味着预期年通胀率为17.9%，明显低于预期的年通胀率。