这并非挤兑，但是一个危险信号：如果计划是降息和注入比索，市场希望迅速看到这笔流动性将投向何处，以免最终对美元造成压力。正是在这里，改变格局的政治决策出现了：招标菜单排除了固定利率比索工具。从官方角度来看，激励是双重的：加强储备、以更低的利率维持去通胀，避免内部信贷枯竭和经济停滞。但关键是，市场不相信说辞，它相信的是一致性。S&P Merval指数以比索计价上涨了约1.8%，以美元计价上涨了1.6%，但交易量适中：在市场术语中，这一数据表明，改善是战术性的，而非信服性的。另一方面，投资者的赌注则更为谨慎：他们希望看到招标的结果、比索展期的水平以及金融美元的即时反应。在另一边，主权债券再次走软——在某些时段下跌近1%——并将国家风险推至545个基点区域，这一水平与经济团队认为的400个基点目标相去甚远，后者是实现更廉价、可持续融资的门槛。在个股方面，最明显的打击仍是Aluar：该股票下跌了4.6%，一个月内累计回落了约24%，背景是监管变化削减了对外来竞争的保护，主要针对中国产品。转折点将于本周三出现，届时财政部将首次以外币请求AO27债券，而市场试图回答一个核心问题：是否有足够的信心在不对汇率造成过热的情况下降息？背景情况并不乐观。对许多分析人士来说，信号很明确：系统的基准不再是“我今天为比索支付多少”，而是“我预期会有多少通胀，以及我认为汇率将有多稳定”。美元债券——AO27——的首次亮相是这一转变的另一条腿。简单来说：当市场已经紧张时，任何暗示对工业利润造成更大压力的信号都会迅速在屏幕上得到体现。当天的好消息来自经济活动。政府的赌注是，农业部门提供更多的美元供应以及能源部门不断增加的贡献，将使汇率保持稳定，降息将与通胀下降的趋势相兼容。INDEC报告称，EMAE（月度经济活动估计）显示同比增长3.5%，月度增长1.8%（一些分析人士解读为年末反弹），农业和金融系统发挥了决定性影响。整个计划旨在吸引高达20亿美元：这些美元目前存在于银行体系中，政府试图将其引导以偿还债务，重点解决年中到期的债务。Cocos公司的分析师Alan Versalli认为，财政部看到“有美元在寻找收益”——这在通过MEP渠道的公司ON发行中已有体现——并希望利用这种需求以相对较低的成本增加外汇，同时不那么依赖华尔街的情绪，只要国家风险仍高于500。如果平衡得以实现，这一转变可以成为“政权信号”。如果不能，市场将一如既往地毫无过滤地指出这一点。然而，根据咨询公司F2及其总监Andrés Reschini的解读，商业、工业和建筑业出现了阴影：在这些领域，社会对改善的感知较为缓慢，政治情绪通常比图表更早感受到。在汇率市场，当日充满了技术性和预期性的因素。该工具根据当地法律将于2027年10月29日到期，年名义利率为6%，对储户来说有一个吸引人的特点：美元计价的月度利息。交易日的特点是美元挂钩票据的收盘价（这一参考指标推动了MLC的需求），官方汇率上涨至1.38比索区域。第一轮将提供1.5亿美元，根据官方计划，可能启用第二轮补充。与此同时，全球美元走强，该地区变得更加“有选择性”：巴西本年的股市表现远超美国指数，而阿根廷在许多外部基金中的偏好中仍然落后，这些基金在增加本地风险前要求更明确的信号。在此背景下，国内股市出现了温和反弹，但对债券的持续不信任依然存在。布宜诺斯艾利斯-2026年2月25日-综合新闻社-TNA-在全球动荡再次撼动华尔街、投资者密切关注唐纳德·特朗普的每一个举动的背景下，阿根廷政府开始启动其反通胀战略的关键一步：停止确认比索的高名义利率，推动收益率压缩，同时利用新的硬美元债券在本地市场“捕获”美元。中央银行再次购买了外汇（约4800万美元），并继续加强储备——官方叙事的核心部分：积累“缓冲”以维持稳定。与此同时，金融美元也上涨：MEP升至1.405比索区域，CCL（即期结算汇率）稳定在1.444.50比索附近，蓝汇率徘徊在1.430比索左右。在最近的交易中，国际情绪日复一日地变化，科技叙事——尤其是与人工智能相关的股票——给纳斯达克带来了热情与恐惧的冲击。通俗地说，财政部避免了通过确认高名义收益率来“为利率设下底线”，而是选择专注于与CER挂钩的债券、美元挂钩的汇率对冲工具以及直接的美元计价债务。
