Это не паника, но и тревожный сигнал: если план заключается в снижении процентных ставок и введении песо, рынку нужно быстро увидеть, куда направится эта ликвидность, чтобы она не давила на доллар. Здесь появляется политическое решение, изменившее расстановку сил: на аукционе не были включены инструменты с фиксированной ставкой в песо. По официальной версии, цель двойная: укрепление резервов и поддержка снижения инфляции за счет более низких ставок, избегая удушения внутреннего кредитования и остановки экономического роста. Однако рынок не верит рассказам, он верит последовательности. Индекс S&P Merval вырос примерно на 1,8% в песо и на 1,6% в долларах, хотя объем торгов был умеренным: этот показатель, по сленгу рынка, указывает на то, что улучшение было тактическим, а не основательным. Инвесторы же действуют более осторожно: они хотят увидеть результаты аукциона, уровень продления в песо и немедленную реакцию финансового доллара. С другой стороны, суверенные облигации снова ослабли — с падением почти на 1% в некоторых сегментах — и pushed риск-премию до зоны 545 базисных пунктов, что слишком далеко от 400 единиц, которые экономическая команда считает целью для мысли о более дешевом и устойчивом финансировании. В отдельных акциях наиболее заметным падением продолжалось у Aluar: бумага упала на 4,6% и накопила около 24% откат за месяц на фоне изменений в регулировании, которые сократили защиту от импортной конкуренции, в основном из Китая. Переломный момент наступит в эту среду, когда Министерство финансов впервые запросит в иностранной валюте облигацию AO27, в то время как рынок пытается ответить на главный вопрос: достаточно ли уверенности для снижения ставок без перегрева валютного курса? Фоновая ситуация не помогает. Для многих аналитиков сигнал ясен: опорная точка системы перестает быть «сколько я плачу за песо сегодня» и становится «какую инфляцию я ожидаю и насколько стабилен, по моему мнению, валютный курс». Дебют облигации в долларах — AO27 — — это вторая часть этого поворота. Проще говоря: когда рынок уже нервничает, любой сигнал, подразумевающий большее давление на промышленные маржи, быстро отражается на экранах. «Хорошими» новостями дня стали показатели экономической активности. Ставка правительства на то, что с большим предложением долларов от агросектора и растущим вкладом энергетического сектора, валютный курс останется под контролем, а снижение ставок будет совместимо со снижающейся инфляцией. INDEC сообщил, что EMAE показал рост на 3,5% в годовом исчислении и рост на 1,8% за месяц (данные, которые многие аналитики интерпретируют как завершение года с отскоком), с решающим влиянием агросектора и финансовой системы. Общая программа направлена на привлечение до 2 миллиардов долларов: долларов, которые сегодня находятся в банковской системе и которые правительство стремится направить на покрытие погашений долга, с фокусом на обязательства середины года. По мнению аналитиков, таких как Алан Версалли из Cocos, Министерство финансов видит, что «есть доллары, ищущие доходность» — что уже наблюдалось в корпоративных выпусках ON через MEP — и хочет использовать этот спрос, чтобы добавить валюты с относительно низкими затратами, не завися так сильно от настроения Уолл-стрит, пока риск-премия выше 500. Если баланс будет соблюден, этот поворот может превратиться в «сигнал режима». Если нет, рынок это заметит без фильтров, как всегда. Однако, по оценке консалтинговой фирмы F2 и ее директора Андреса Рескини, в торговле, промышленности и строительстве появляются тени: в этих секторах общественное восприятие улучшения происходит медленнее, а политические настроения чувствуются раньше, чем на графиках. На валютном рынке день прошел с техническими и ожидательными нюансами. Инструмент, по местному законодательству, погашается 29 октября 2027 года, выплачивает 6% годовых номинально и имеет особую привлекательность для сберегателя: ежемесячные проценты в долларах. Торговый день был отмечен закрытием цены долларовой облигации (этот отсылочный пункт стимулировал спрос в MLC), а официальный курс вырос до зоны 1,38 песо за доллар. В первом раунде будет предложено 150 миллионов долларов, и, по официальной схеме, может быть разрешен дополнительный второй раунд. В то же время глобальный доллар укрепился, а регион стал более «избирательным»: Бразилия показала биржевую производительность, значительно превосходящую американские индексы с начала года, в то время как Аргентина по-прежнему отстает в предпочтениях многих зарубежных фондов, которые просят более четких сигналов перед увеличением локального риска. В таких условиях внутренний фронт показал слабый рост акций, но с сохраняющимся недоверием к долговым бумагам. Буэнос-Айрес, 25 февраля 2026 г. — Total News Agency — TNA — На фоне глобальной волатильности, которая снова сотрясает Уолл-стрит, и инвесторы пристально следят за каждым жестом Дональда Трампа, аргентинское правительство начинает перемещать ключевую фигуру своей антиинфляционной стратегии: прекратить подтверждать высокие номинальные ставки в песо, сжать доходность и одновременно выйти «охотиться» за долларами на внутреннем рынке с новой твердой валютной облигацией. Центральный банк (BCRA) снова купил валюты (около 48 миллионов долларов) и продолжил укрепление резервов — ключевой элемент официального нарратива: накопление «подушки» для поддержки стабилизации. В то же время финансовые доллары также выросли: MEP поднялся до зоны 1,405 песо, CCL (contado con liquidación) укрепился около 1,444,50 песо, а «голубой» доллар колебался около 1,430 песо. В последние торговые сессии международные настроения менялись изо дня в день, с повествованием о технологиях (особенно акциях, связанных с искусственным интеллектом), то поднимая, то опуская фондовый индекс Nasdaq. По-простому, Министерство финансов избегало «устанавливать пол» для ставки, подтверждая высокие номинальные доходности, и сосредоточилось на бумагах, привязанных к CER, долларовой индексации и долларовой долговых обязательствам напрямую.
