Возвращающиеся из отпуска финансовые консультанты из делового района Буэнос-Айреса собрались за столом для анализа инвестиционных альтернатив. Повышение цен на энергоносители и неопределенность с новым индексом INDEC для их измерения вновь сместили фокус на поведение инфляции, которое в 2026 году стало ключевым ориентиром. Инфляция в январе, наконец, превысила ожидания и составила 2,9% в месяц, к чему добавилось решение изменить график публикации новой методологии INDEC, как сообщила Аргентинская новостная агенция. Кривая роста цен возобновилась в разгар избирательной кампании, и уже в январе ее минимум достиг почти 3%, что стало восьмым ускорением с минимума в 1,5% в мае 2025 года. Хотя это и не сравнить с вмешательством в статистику 2006 года, ситуация все же является излишней и влияет на независимость института, указывает последний макроэкономический отчет CREA. Валютный мир. Возрождение инфляционной ставки контрастирует с новой валютной стабильностью, которую переживает экономика, характеризующейся падением курса доллара, происходящим параллельно с покупками со стороны Центрального банка Аргентины (BCRA) на валютном рынке: с начала года BCRA уже приобрел 2,17 млрд долларов, а доллар стоит на 53 аргентинских песо меньше, чем в декабре прошлого года, все на фоне снижения country risk, роста депозитов и кредитов в долларах в банках. Положительный круг в валютном рынке после результатов выборов отразился в возобновлении размещения облигаций, которые достигли максимума для администрации Милеи в ноябре 2025 года: выпущено 3,066 млрд долларов, и 3,526 млрд долларов в декабре и январе. Аналогично, кредиты и банковские депозиты в долларах находятся на максимумах текущего правительства, хотя они были относительно меньше затронуты избирательной динамикой. Спокойный доллар, искаженные цены. Но сочетание инфляции выше ожиданий и стабильного доллара перевернуло уравнение процентных ставок, которое наблюдалось в месяцы нестабильности, предшествовавшие выборам. С октября процентные ставки в песо снова оказались выше траектории обменного курса, но ниже инфляции. Для инвесторов активы в песо становятся более привлекательными в условиях меньшей неопределенности, и статистика это отражает: в декабре аргентинцы купили 2,186 млрд долларов, что является высокой цифрой, но вдвое меньше 4,196 млрд долларов, приобретенных в октябре. С точки зрения сельскохозяйственного сектора, ставки обременительны в сценарии обменного курса в соответствии с прогнозами обзора ожиданий рынка BCRA и динамикой первых месяцев года. Обратное происходит с долларовым финансированием, которое сегодня выглядит более привлекательным, даже несмотря на то, что ставки 9-10%, которые можно получить на рынке, выше, чем в предыдущие годы. Параллельно сельскому хозяйству и животноводству, финансирование в песо может быть привлекательным или нет, в зависимости от ожидаемого развития цен на их продукцию в следующие месяцы. В этом смысле цены на различные категории скота корректируются, в то время как цены на молоко отстают от инфляции. На рынках предполагают, что валютные и финансовые показатели показывают улучшение, которое может предвещать, после бурного 2025 года, возвращение инфляции к снижающемуся пути в ближайшие месяцы и постепенное восстановление уровня активности. Однако для этого необходимо завершить восстановление доступа к глобальным финансовым рынкам для рефинансирования погашения долга. Хотя всегда существуют непредвиденные обстоятельства, возможно, наиболее критичными из которых являются международная ситуация и выборы в США, оценивается, насколько правительству в итоге удалось вернуть экономическую и политическую инициативу в год, когда ключевым будет укрепление макроэкономики для проведения президентских выборов 2027 года.
