Правило монетарной политики Аргентины — нулевая эмиссия. В чём проблема страны? Проблема заключается в ожиданиях. Президент страны объяснил, какие меры его правительство примет в 2026 году при поддержке реформистского большинства в Конгрессе. Президент Милеи заявил: «Я хочу сегодня затронуть один из самых неправильно поставленных экономических дебатов в Аргентине: дебат о реальном валютном курсе. Чтобы аргентинцы могли подняться, и валютный курс не мог быть любым. Отказаться от сбалансированности бюджета — значит отказаться от того самого элемента, который объясняет 20 из 22 кризисов, которые переживала Аргентина с 1900 года. Чтобы определить, высок или низок реальный валютный курс, нужно знать его равновесное значение. Аргентинцы формируют свои ожидания, глядя на доллар, а не на количество денег. Аргентинцы, и вполне справедливо, не формируют их в соответствии с моделью рациональных ожиданий. Валютный курс — это просто ещё одна цена: цена доллара. Страховки нужны для защиты, а мне говорят, что я должен застраховать себя от кризиса, вызывая кризис. Если при 15% мест в Палате депутатов и 10% в Сенате мы провели крупнейшую структурную реформу в истории Аргентины, то с этим Конгрессом мы пойдём до конца, чтобы сделать Аргентину самой свободной страной в мире, которая позволит нам снова стать великой. Этот вариант — генерировать инфляцию и лишать миллионов аргентинцев достойной жизни — не мой выбор. Новый политический горизонт Мы преодолели риск неблагоприятной политической ситуации. В Сенате из 22 мест мы завоевали 13. Мы стоим перед возможностью иметь самый реформистский Конгресс в истории Аргентины. Мы имеем сбалансированный бюджет, дефицит текущего счёта вызван частными инвестициями, а не дефицитом бюджета. Поэтому любые оценки реального валютного курса ненадёжны. Почему мы выбрали режим валютных коридоров Инфляция всегда и во всех случаях является монетарным явлением, вызываемым избыточным предложением денег. Если я начну покупать доллары, печатая деньги, я создам избыточное предложение денег, что вызовет инфляцию: налог для бедных. Нам потребовалось немало усилий, чтобы 13 миллионов аргентинцев вышли из бедности. Это имеет смысл: в течение 90 лет их обманывал Центральный банк, который финансировал политиков, создающих дефицит бюджета. Если у меня есть этот механизм формирования ожиданий, основанный на валютном курсе, а не на количестве денег, волатильность на валютном рынке перетекает на рынок товаров. Поскольку мы верим в свободу, коридоры со временем расширяются; в какой-то момент они станут настолько широкими, что это будет свободный валютный курс. Задержка монетарной политики, по недавним исследованиям Университета Кордовы, составляет 26 месяцев. Если уровень цен превышает уровень, определяемый количеством денег, я вызову рецессию: падение ВВП, занятости, реальных зарплат, рост числа бедных и нищих. Коридоры нужны для того, чтобы ограничить волатильность. Встреча имела три оси: почему многие экономисты являются частью проблемы, а не решения; почему мы выбрали режим валютных коридоров; и вопрос о накоплении резервов. Проблема анализа реального валютного курса При анализе реального валютного курса, глядя только на индекс цен, интеллектуально непродуктивно. Выбирать индекс, чтобы сказать, что с валютным курсом есть проблема, довольно произвольно, особенно когда оценки МВФ и других организаций оценивают ВВП по паритету покупательной способности, а разница между ВВП по ППС и ВВП по номинальным курсам указывает на то, действительно ли экономика переоценена. Кроме того, есть другая проблема: на макроэкономический вопрос смотрят с точки зрения частичного равновесия, игнорируя всё остальное. Мне кажется уместным обсудить этот вопрос, который вызывает столько споров среди экономистов, аналитиков и общественности. Центральная тема связана с ролловером: если у меня есть ролловер, проценты я плачу за счёт сбалансированного бюджета, а долг рефинансирую на рынке. Почему страны, не являющиеся США или Европой, накапливают резервы? Поскольку occasionally закрывается рынок капитала. Например, когда сравнивают с 2017 годом, я спрашиваю: что в 2017 году было общего? Потому что в принципе никогда не проводился бюджетный austerity. Во время правительства Макри был получен чистый долг в 60 миллиардов долларов. Агентство аргентинских новостей. Мы, после 123 лет, за один месяц поместили в казну казначейства, а за шесть месяцев — Центрального банка. То, что нужно купить, — это страховка. Выборы 26 октября были по-настоящему впечатляющими. Если бы это были президентские выборы, результат был бы 41 к 24: первый тур. Мы выиграли 64 из 127 мест в Палате депутатов, более 50% доступных мест. Буэнос-Айрес, 4 декабря (NA) — президент Хавьер Милеи выступил с речью на встрече лидеров в La Rural, мероприятии, организованном El Cronista Comercial. Коридоры выполняют эту функцию: пока доллар находится в пределах коридоров, ограничение не действует. Вопрос о резервах Весь дебат о накоплении резервов поставлен неправильно. Если бы у меня был полностью гибкий валютный курс, по определению, изменение резервов равно нулю. Требовать гибкого валютного курса и требовать накапливать резервы — это противоречие в терминах. При дефиците ноль изменение долга равно нулю. Но посмотрим, какую премию мы готовы принять. Теоретики решают это, создавая искусственную границу, которая позволяет решить модель. Создавать бедных, чтобы обеспечить кого-то долларами, мне кажется несправедливым. И чтобы узнать это в общем равновесии, нужно знать предпочтения агентов, технологию, начальные распределения, право собственности и институты. Как говорил Хайек о фатальной гордыне: нет способа, чтобы они могли узнать этот вектор так, чтобы могли решить систему. Мы провели корректировку в 15% ВВП. Если изменение долга равно нулю, а валовой продукт растёт, автоматически соотношение долга к ВВП падает. Но нельзя пытаться выиграть у Бена Джонсона, если ты только учится ползать. Техническая аргументация за коридорами исходит из теории общего равновесия: для существования равновесия нужно, чтобы множество было выпуклым и ограниченным. В экономиках роста множество может быть бесконечным.
