Драйверами роста стали благоприятные для правительства результаты выборов, усиление финансовой поддержки со стороны США и глобальный тренд на снижение процентных ставок. Акции и облигации резко выросли, прервав месячную серию падений на фоне высокой волатильности валютного рынка.
Индекс Merval ByMA достиг в октябре рекордных максимумов, показав лучший результат с 1992 года. Он вырос на 69% в песо (эквивалентно 64% в долларах США) и завершил период с начала 2025 года с положительным итогом в 10%. Этот месяц совпал с периодом эйфории после выборов, когда акции банков в Буэнос-Айресе и Нью-Йорке подскочили на 40%.
Лидерами роста стали банковские и энергетические компании. Среди акций с наибольшим месячным приростом выделялись Banco Supervielle (+149%), Banco Macro (+110%), Edenor (+110%), Grupo Galicia (+108%), Metrogas (+100%) и BBVA (+97%). На Уолл-стрит АДР этих компаний показали схожий рост: Supervielle (+151%), Edenor (+117%), Grupo Galicia (+115%) и Macro (+114%).
Рынок облигаций и риск-премия также показали сжатие. Доходность глобалов и бонаров выросла до 43%, наилучшие результаты показали облигации со сроком погашения в 2035, 2038 и 2041 годах. Операторы прогнозируют снижение риска-премии до зоны 450–500 базисных пунктов с потенциалом дальнейшего роста, особенно для долгосрочных облигаций.
Аналитики считают, что рост отражает повышенную вероятность экономических реформ и политической стабильности. В альтернативных инструментах менеджеры отмечают бонопре-2027 (BPOB7, BPOC7, BPOD7) с доходностью 7–10% годовых в долларах.
Внешние катализаторы: снижение ставки ФРС и попутный ветер. Снижение ставки Федеральной резервной системы на 25 базисных пунктов сняло глобальную премию за риск и благоприятствовало активам развивающихся стран, способствуя локальному сжатию ставок и спредов.
В ноябре фокус рынка сместился на содержание реформ (трудовой, налоговой и уголовной) и рассмотрение бюджета в extraordinary sessions. В акциях предпочтение отдается энергетическому сектору (YPF, Vista) и чисто экспортным компаниям в ожидании улучшения регулирования и инвестиций.
Октябрь стал переломным месяцем, ознаменовавшимся сменой настроения на рынке после поддержки со стороны США и политических сигналов.
